杨歌，星瀚资本创始合伙人，国家科技部中国科技创业人才投融资集训营导师，中国青年创新创业大赛评委。七次创业，曾参与创办东信康达红外数字医疗、青年精英商业联合汇、清远阳明数字科技公司等。投资案例包括TEEC、言几又、奢品汇、口碑街等。

2016年6月29日，宁波市委人才办、经信委、科技局、金融办、江东区委、区政府等单位主办，盛世投资、盛世方舟承办的宁波国际“双创”节开幕。杨歌发表了关于“新形势下的行业投资动向”的精彩演讲。对过往的资本动向和市场格局进行梳理，挖掘2016年的投资方向。

资本寒冬确实存在，创业者应该在旷野上奔跑

2015年中国股权投资增速全球第一，市场上出现了一些投机和泡沫，2016年第一二季度创投市场融资热度同比下滑超过30%。

O2O与互联网金融板块迅速下滑，市场推崇生物技术、虚拟现实、运动健康等板块，但行业成熟度与发展空间有限，都不是很理想的投资行业。

目前，产业升级是重要的发展方向。其中消费升级领域尚存机遇但热度趋缓，传统行业的高效化、精细化、互联网化升级是大趋势。创新是带领企业走出资本寒冬的核心要素。

过往资本动向与市场格局

互联网的发展分为三个阶段：

第一阶段：传统互联网

传统互联网主要包括：社区门户、即时通信、移动互联网、电子商务这四个板块。目前，传统互联网基本被BAT垄断，大的市场格局已经基本形成，很难有所突破，但仍然存在小的机遇。原来的载体、表现形式、商业模式、平台等发生变化的时候就是机遇，例如陌陌、微吼、映客的发展就是例证。

第二阶段：互联网+

“互联网+”分为两类，“轻+”即消费升级、产业升级等；“重+”颠覆传统理念，例如O2O。

去年“互联网+”并购火爆，滴滴与快的合并、美团与大众点评合并、58同城与赶集合并，这些合并都代表着“互联网重+”O2O产业格局已经形成了，大格局都已经被巨头所占据，“互联网重+”版块的机遇越来越少了，应该把更多的眼光投放到“互联网轻+”，包括消费升级、产业升级等。

第三阶段：智能化

智能化包括大数据+，人工智能、深度算法、虚拟现实、机器人。目前星翰资本在智能化领域还处于摸索阶段，正在布局。

目前国内大多数智能化企业都是用互联网化的方式布局智能领域，通过融资砸用户，但是智能化企业的早期现金流不好，同时它的客户也不能收集特别多，因此不能模仿这套融资模式。因此，建议智能化企业在中早期把智能化品牌稍微起色之后，转型做to B，大企业进行合作，现金流就会比较稳定，借助大企业的销售渠道以及市场品牌等为企业背书，之后再做to C的东西。

我们目前处在第二阶段到第三阶段的节点上，即将往下一个方向去迈进，要把互联网作为一种工具应用于传统企业中，并且放眼于一些更智能化的方法，和其它的企业做出差异，凸显优势。

新形势下的行业动向

三个重点投资方向：

智能化应用：包括人工智能和虚拟现实。人工智能(AI)包括BI、CI。BI就是toB的智能，CI是人机交互智能。今年比较看好BI板块，已经在这个行业布局了很长一段时间。从今年年初，VR(虚拟现实)就开始被大量炒作,但由于底层环境没有搭建成熟，做这个布局就是过早。

产业全面升级：传统行业+互联网,包括工业升级、企业升级、制造业升级、消费升级。

生物技术：今年关注的方向包括基因治疗、细胞治疗、病毒治疗、神经科学，属于前沿科学，投资会比较谨慎。

互联网现在投资什么

最关注的三个板块对应的行业是智能硬件、互联网+和大数据。

现在终端比较成熟的只有手机，当前大家去开发其他各类的终端设备包括VR，都暂时还没有进入成熟的阶段。对于云和算法的理解、应用，更多的还是停留在企业的应用中，家庭和toC的相关渗透还相对较少。

现在处在一个历史阶段，环境还没有完全搭建完，还没有进到下一步，在2016年，我们应该再拼命搭大数据和智能化的环境，更多地放眼于终端和云端的一些投资和企业的成长。